Der Backtest ist das wichtigste Werkzeug der Strategieentwicklung und gleichzeitig das gefährlichste. Er erzeugt Zahlen, die nach Wahrheit aussehen, obwohl sie auf stillen Annahmen beruhen. Drei Verzerrungen tauchen besonders häufig auf und erklären, warum Strategien im Papierhandel brillieren und live einbrechen.
1. Look-Ahead-Bias: Wissen aus der Zukunft
Look-Ahead entsteht, wenn die Strategie im Test auf Informationen zugreift, die zum Handelszeitpunkt real noch nicht verfügbar waren. Ein klassisches Beispiel: Man nutzt den Schlusskurs eines Tages, um schon während dieses Tages eine Entscheidung zu treffen. Im Test funktioniert das, in der Realität kennt man den Schlusskurs erst am Ende. Solche Fehler stecken oft tief in der Datenaufbereitung.
2. Survivorship-Bias: Die Verlierer fehlen
Wer eine Strategie nur auf den heute noch existierenden Werten testet, blendet alle aus, die zwischenzeitlich pleitegegangen oder delistet wurden. Das Ergebnis: Die Vergangenheit sieht zu freundlich aus, weil die Katastrophenfälle gar nicht im Datensatz sind. Ein sauberer Test braucht Daten, die auch verschwundene Titel enthalten.
Jede Backtest-Kurve ist eine Hypothese, kein Versprechen. Die Frage ist nicht, wie gut sie aussieht, sondern welche Annahme sie schönrechnet.
3. Data-Snooping: Solange suchen, bis etwas passt
Wer genug Parameter und Varianten durchprobiert, findet immer eine Kombination, die historisch hervorragend gelaufen wäre — rein zufällig. Dieses Overfitting an die Vergangenheit ist die häufigste Selbsttäuschung. Je mehr man optimiert, desto wahrscheinlicher beschreibt das Ergebnis Rauschen statt eines echten Effekts.
- Look-Ahead: Daten zeitlich sauber trennen, keine Zukunftsinfo nutzen
- Survivorship: Datensätze mit delisteten Werten verwenden
- Data-Snooping: weniger Parameter, Out-of-Sample- und Walk-Forward-Tests
Wie man sich schützt
Der wichtigste Schutz ist methodische Disziplin: Daten zeitlich strikt trennen, Strategien auf nicht zum Optimieren genutzten Zeiträumen prüfen und realistische Kosten wie Slippage und Gebühren einrechnen. Wer am Ende einen Dry-Run und Paper-Trading anschließt, sieht früh, ob die schöne Kurve auch außerhalb des Labors trägt.
Backtest-Bias macht aus Lernen Selbstbetrug. Wer ihn kennt und einrechnet, behandelt Ergebnisse als das, was sie sind: Hinweise, keine Garantien.